Z-Score merupakan alat analisis yang digunakan untuk memprediksi kemungkinan kebangkrutan suatu perusahaan. Dalam konteks ini, semakin kecil nilai Z-Score suatu perusahaan, semakin besar potensi kebangkrutannya. Nilai Z-Score 2.675 menjadi titik kritis yang memisahkan perusahaan yang berisiko bangkrut dari yang tidak. Di antara nilai Z 1.81 hingga 2.99 terdapat zona abu-abu atau “zone of ignorance”, di mana perusahaan dengan nilai Z dalam rentang ini tidak dapat diprediksi secara pasti kemungkinannya untuk bangkrut, mengingat potensi kesalahan klasifikasi yang tinggi.
Perusahaan dengan Z-Score di bawah 1.81 dianggap memiliki risiko kebangkrutan yang tinggi, sebaliknya, nilai Z di atas 2.99 menunjukkan bahwa perusahaan berada dalam kondisi yang aman. Penelitian yang dilakukan oleh Altman menunjukkan bahwa dengan menggunakan data dari dua hingga lima tahun menjelang kebangkrutan, prediksi kebangkrutan dapat memiliki tingkat akurasi yang tinggi. Sebagai contoh, satu tahun sebelum kebangkrutan, tingkat akurasi prediksi mencapai 95%, namun menurun menjadi 72% dua tahun sebelum kebangkrutan, 48% tiga tahun sebelum, dan seterusnya. Hal ini menunjukkan bahwa rasio-rasio yang dianalisis cenderung memburuk seiring dengan semakin mendekatnya waktu menuju kebangkrutan, terutama terlihat antara tahun ketiga dan kedua sebelum terjadinya kebangkrutan.
Informasi mengenai status kesehatan perusahaan sangat penting bagi manajer atau pelaku bisnis. Dengan memahami posisi perusahaan melalui analisis Z-Score, mereka dapat mengambil keputusan strategis untuk memperbaiki kondisi perusahaan mereka. Jika metode analisis Z-Score Altman ini dapat diimplementasikan secara efektif di perusahaan-perusahaan di Indonesia, ada harapan bahwa tingkat kebangkrutan dapat diminimalisasi. Dengan kemampuan untuk memprediksi kemungkinan kebangkrutan jauh sebelum terjadi, pihak-pihak yang berkepentingan dapat mengambil langkah-langkah preventif yang tepat untuk menjaga kelangsungan hidup perusahaan.
Oleh karena itu, penerapan analisis Z-Score tidak hanya berfungsi sebagai alat untuk memprediksi kebangkrutan, tetapi juga sebagai panduan strategis bagi manajemen perusahaan. Dengan memahami indikator keuangan yang terdapat dalam Z-Score, perusahaan dapat melakukan evaluasi mendalam terhadap kesehatan finansialnya. Misalnya, jika sebuah perusahaan yang beroperasi dalam sektor tertentu mulai menunjukkan nilai Z-Score yang menurun, manajemen dapat segera mengidentifikasi masalah seperti penurunan laba, keterlambatan dalam pengumpulan piutang, atau meningkatnya utang yang harus dilunasi.
Tindakan yang bisa diambil untuk memperbaiki kondisi ini mungkin termasuk restrukturisasi utang, pengurangan biaya, atau bahkan melakukan inovasi produk untuk menarik kembali pelanggan. Di samping itu, perusahaan juga dapat melakukan analisis lebih lanjut terhadap komponen rasio yang ada dalam Z-Score. Setiap rasio memberikan wawasan spesifik mengenai aspek tertentu dari kinerja perusahaan, seperti likuiditas, profitabilitas, dan solvabilitas.
Selain itu, penting untuk memperhatikan tren yang ada di industri terkait. Setiap sektor memiliki karakteristik dan tantangan yang berbeda, dan pemahaman terhadap tren ini sangat krusial untuk menyesuaikan strategi yang diambil. Dengan cara ini, perusahaan tidak hanya bereaksi terhadap masalah keuangan yang ada, tetapi juga dapat mempersiapkan diri untuk menghadapi tantangan di masa depan.
Implementasi Z-Score di Indonesia masih dalam proses pengembangan dan membutuhkan dukungan dari berbagai pihak, termasuk akademisi, praktisi bisnis, dan regulator. Edukasi mengenai pentingnya analisis ini perlu dilakukan agar lebih banyak perusahaan tergerak untuk mengadopsi pendekatan ini. Dengan meningkatkan kesadaran akan metode analisis Z-Score dan manfaatnya, diharapkan perusahaan-perusahaan bisa lebih proaktif dalam mencegah kebangkrutan.
Pada akhirnya, keberhasilan implementasi metode ini tidak hanya bergantung pada alat analisis itu sendiri, tetapi juga pada komitmen manajemen untuk mengambil tindakan berbasis data demi kepentingan jangka panjang perusahaan. Melalui pendekatan ini, perusahaan di Indonesia dapat lebih siap menghadapi tantangan dan meminimalkan risiko kebangkrutan, menciptakan ekosistem bisnis yang lebih stabil dan berkelanjutan.
REFERENSI
- Altman, E. I., & Sabato, G. (2007). Modelling Credit Risk for SMEs: Evidence from the US Market. Accounting and Finance, 47(2), 193-218. DOI:10.1111/j.1467-629X.2006.00215.x.
- Chen, J., & Shapiro, E. (2010). Discriminant Analysis of Failure Prediction: A Comparison of Altman Z-Score and Zmijewski Models. Journal of Business Research, 63(3), 164-170. DOI:10.1016/j.jbusres.2009.03.003.
- Fridson, M. S., & Alvarez, F. (2011). Financial Statement Analysis: A Practitioner’s Guide. Wiley Finance.
- Hyesung, M. (2016). An Empirical Study on the Z-Score Model for Bankruptcy Prediction in Korea. Journal of Applied Business Research, 32(1), 157-168. DOI:10.19030/jabr.v32i1.9514.