Tingkat Utang optimal dan Riskless Arus Kas
Analisis disini menunjukkan bahwa tingkat hutang optimal perusahaan harus $100 lebih daripada sebelumnya. Artinya, perusahaan bisa meminjam $100 hari ini, mungkin membayar seluruh jumlah sebagai dividen. Prinsip umumnya adalah :
Di dunia dengan pajak perusahaan, kami menentukan kenaikan tingkat hutang optimal perusahaan dengan mendiskontokan masa depan dijamin setelah pajak inflow pada tingkat bunga tanpa risiko setelah pajak.