Agency Theory (Teori Agensi) Dalam Perusahaan dan Efeknya

E-akuntansi.com – Teori keagenan atau Teori Agensi dari tata kelola perusahaan diajukan oleh Alchian dan Demsetz (1972) dan Jensen dan Meckling (1976). Mereka berpendapat bahwa perusahaan dapat dianggap sebagai penghubung untuk serangkaian hubungan kontrak antara individu, sedangkan ekonomi klasik menganggap perusahaan sebagai entitas produk tunggal dengan tujuan memaksimalkan keuntungan.

Learmount (2004) menunjukkan bahwa perusahaan dapat dijelaskan sebagai kontrak yang berulang kali dinegosiasikan oleh individu yang berbeda yang ingin memaksimalkan keuntungan mereka sendiri.

Learmount (2004) berpendapat bahwa perusahaan adalah kumpulan individu yang memiliki kepentingan berbeda dan seringkali bertentangan. Individu-individu ini termasuk pemegang saham, manajer, karyawan, pelanggan, pemasok, dan kreditur. Setiap kelompok individu ini memiliki tujuan dan kepentingan yang berbeda, dan mereka seringkali berkonflik satu sama lain. Misalnya, pemegang saham ingin memaksimalkan keuntungan mereka, sementara manajer ingin memaksimalkan kekuasaan dan gaji mereka. Karyawan ingin memaksimalkan upah dan tunjangan mereka, sementara pelanggan ingin mendapatkan produk dan layanan dengan harga yang wajar. Pemasok ingin memaksimalkan harga yang mereka terima untuk produk dan layanan mereka, sementara kreditur ingin memastikan bahwa mereka akan dibayar kembali pinjaman mereka.

Konflik kepentingan antara kelompok-kelompok individu ini dapat menyebabkan masalah tata kelola perusahaan. Misalnya, manajer dapat mengambil keputusan yang menguntungkan mereka sendiri, tetapi merugikan pemegang saham. Karyawan dapat melakukan mogok kerja atau tindakan industrial lainnya yang merugikan perusahaan. Pelanggan dapat memboikot produk atau layanan perusahaan. Pemasok dapat menaikkan harga produk dan layanan mereka, yang dapat merugikan perusahaan. Kreditur dapat menuntut pembayaran kembali pinjaman mereka lebih awal, yang dapat menyebabkan perusahaan mengalami kesulitan keuangan.

Untuk mengatasi masalah tata kelola perusahaan ini, perusahaan perlu memiliki mekanisme untuk menyelaraskan kepentingan kelompok-kelompok individu yang berbeda. Mekanisme ini dapat berupa struktur tata kelola perusahaan yang baik, sistem kompensasi yang adil, dan kebijakan-kebijakan perusahaan yang transparan. Dengan menyelaraskan kepentingan kelompok-kelompok individu yang berbeda, perusahaan dapat meningkatkan kinerja mereka dan mengurangi risiko terjadinya masalah tata kelola perusahaan.

Teori Agensi (Agency Theory)

Teori Agensi menjelaskan perilaku suatu perusahaan dari perspektif berbagai kontrak antara berbagai pihak. Pemegang saham yang menyumbangkan dana bagi perusahaan untuk beroperasi tidak dianggap sebagai pemilik perusahaan; mereka adalah pengambil risiko perusahaan.

Di dunia nyata para manajer perusahaan mendapatkan dana dari investor yang percaya bahwa manajer memiliki kemampuan untuk menggunakan dana secara efisien dan efektif untuk menghasilkan keuntungan bagi perusahaan.

Manajer menandatangani kontrak yang mengidentifikasi kegiatan yang harus mereka lakukan dan menentukan cara di mana laba dialokasikan antara manajer dan investor. Karena sangat sulit untuk menggambarkan dan memperkirakan kemungkinan masa depan, kontrak yang ditandatangani oleh manajer sulit untuk dilaksanakan (Shleifer dan Vishny, 1997).

Akibatnya, manajer memperoleh hak untuk membuat keputusan yang melampaui apa yang ditentukan dalam kontrak mereka. Adalah sifat manusia untuk membuat keputusan yang sesuai dengan minat individu; itu tidak berbeda untuk manajer.

Mereka akan membuat keputusan yang bermanfaat bagi diri mereka sendiri dan kurang memperhatikan kepentingan pemegang saham. Ini membawa masalah kepala sekolah (Ross, 1973) dan masalah keagenan (Fama dan Jensen 1983a, b).

Teori agensi menggambarkan manajer sebagai agen dan pemegang saham sebagai pelaku. Teori ini berpendapat bahwa nilai perusahaan tidak dapat dimaksimalkan jika insentif yang tepat atau pemantauan yang memadai tidak cukup efektif untuk menahan manajer perusahaan dari menggunakan kebijaksanaan mereka sendiri untuk memaksimalkan keuntungan mereka sendiri.

Ini dapat dijelaskan lebih lanjut ketika melihat seperti ini:

• kepentingan kepala sekolah dan agen harus disesuaikan untuk mengatasi preferensi mereka yang berbeda mengenai aktivitas perusahaan dan sikap yang berbeda terhadap eksposur risiko.
• karena asimetri informasi berpendapat bahwa kepala sekolah dan agen memiliki jumlah informasi yang berbeda (biasanya agen memiliki akses ke lebih banyak informasi daripada kepala sekolah), maka sulit dan mahal bagi kepala sekolah untuk memantau perilaku agen.

Jensen dan Meckling (1976) mengidentifikasi tiga biaya agensi bagi kepala sekolah untuk memantau perilaku agen: memantau manajemen, mengikat agen pada prinsipal, dan kerugian residual.

Fligstein dan Freeland (1995) berpendapat bahwa kontrak yang paling efisien yang digunakan untuk mengatur hubungan prinsipal-agen ditentukan oleh teori agensi. Pembentukan kontrak ini juga merupakan fokus dari teori agensi. Sejumlah masalah harus dimasukkan dan secara jelas ditentukan dalam kontrak seperti tugas agen, penghargaan, dan hak-hak kepala sekolah untuk memantau kinerja agen.

Kontrak yang berorientasi pada perilaku dan kontrak yang berorientasi pada hasil adalah dua kontrak utama yang berlaku. Kontrak yang berorientasi pada perilaku berfokus pada penggunaan gaji sebagai imbalan utama bagi agen sementara berbagai imbalan berbeda diberikan kepada agen di bawah kontrak yang berorientasi pada hasil seperti komisi, opsi saham, dan pengalihan hak properti. Pilihan antara kontrak mana yang akan digunakan untuk memberi penghargaan kepada agen sangat penting dan merupakan kunci untuk penyelesaian masalah agensi.

Teori Agensi dan Efeknya Dalam Perusahaan

Teori keagenan memainkan peran penting dalam memahami tata kelola perusahaan di abad kedua puluh. Ini berkontribusi signifikan untuk memahami mekanisme yang terlibat dalam kerja perusahaan. Perrow (1986) berpendapat bahwa pentingnya insentif dan kepentingan diri sendiri dalam pemikiran organisasi dibentuk kembali oleh teori agensi.

Lebih jauh lagi, Eisenhardt (1989) mengemukakan bahwa kontribusi utama teori agensi terletak pada fakta bahwa ia mengidentifikasi bagaimana memperlakukan informasi dan risiko dalam operasi suatu perusahaan. Di sisi lain, ada beberapa keterbatasan pada teori agensi. Itu membuat asumsi bahwa manusia adalah “individualistis” dan “mementingkan diri sendiri”.

Namun, Doucouliagos (1994) menyatakan bahwa asumsi ini tidak sejalan dengan sifat kompleksitas tindakan manusia. Moran dan Ghoshal (1996) berpendapat bahwa asumsi yang dibuat oleh teori ini memiliki dampak signifikan dan negatif pada perilaku manusia. Dengan kata lain, asumsi teori ini mendorong manusia untuk menjadi individualistis dan mementingkan diri sendiri.

Lebih jauh, teori agensi menyederhanakan sebuah perusahaan dengan membatasi pesertanya pada dua kelompok: manajer dan pemegang saham. Operasi suatu perusahaan jelas perlu mempertimbangkan dampak perilakunya pada berbagai kelompok pemangku kepentingan.

Di satu sisi, investasi ekuitas dapat ditarik dan dipertahankan oleh perusahaan yang bertanggung jawab kepada pemegang sahamnya; di sisi lain, kepentingan kelompok pemangku kepentingan lain juga perlu dipertimbangkan dengan tepat. Eisenhardt (1989) berpendapat bahwa pandangan parsial tentang dunia diwakili oleh teori agensi karena mengabaikan banyak kompleksitas perusahaan.

Masalah, Konflik, dan Solusi dalam Manajemen Keuangan

Masalah keagenan dalam manajemen keuangan muncul karena adanya konflik kepentingan antara prinsipal dan agen. Prinsipal ingin memaksimalkan nilai perusahaan, sedangkan agen ingin memaksimalkan kepentingannya sendiri, yang mungkin tidak sejalan dengan kepentingan prinsipal.

Contoh masalah keagenan dalam manajemen keuangan:

• Manajer dapat mengambil keputusan yang menguntungkan mereka sendiri, tetapi merugikan pemegang saham. Misalnya, manajer dapat memberikan bonus yang berlebihan kepada diri mereka sendiri, atau mereka dapat melakukan investasi yang berisiko tinggi untuk meningkatkan kemungkinan mereka mendapatkan bonus.
• Manajer dapat menyembunyikan informasi keuangan dari pemegang saham. Misalnya, manajer dapat memanipulasi laporan keuangan untuk membuat perusahaan terlihat lebih menguntungkan daripada yang sebenarnya.
• Manajer dapat menggunakan aset perusahaan untuk kepentingan pribadi mereka sendiri. Misalnya, manajer dapat menggunakan aset perusahaan untuk membeli saham perusahaan lain, atau mereka dapat menggunakan aset perusahaan untuk menjamin pinjaman pribadi mereka.

Cara mengatasi masalah keagenan dalam manajemen keuangan:

• Struktur tata kelola perusahaan yang baik. Struktur tata kelola perusahaan yang baik dapat membantu menyelaraskan kepentingan prinsipal dan agen. Misalnya, dewan direksi yang independen dapat membantu mengawasi manajer dan memastikan bahwa mereka bertindak demi kepentingan pemegang saham.
• Sistem kompensasi yang adil. Sistem kompensasi yang adil dapat membantu memotivasi manajer untuk bertindak demi kepentingan pemegang saham. Misalnya, sistem kompensasi yang berbasis kinerja dapat memberikan bonus kepada manajer jika mereka berhasil meningkatkan kinerja perusahaan.
• Kebijakan-kebijakan perusahaan yang transparan. Kebijakan-kebijakan perusahaan yang transparan dapat membantu mencegah manajer menyembunyikan informasi keuangan dari pemegang saham. Misalnya, perusahaan dapat diharuskan untuk mengungkapkan informasi keuangan mereka secara berkala kepada pemegang saham.

Dengan mengatasi masalah keagenan dalam manajemen keuangan, perusahaan dapat meningkatkan kinerja mereka dan mengurangi risiko terjadinya masalah tata kelola perusahaan.

Masalah keagenan dalam manajemen keuangan dapat menyebabkan konflik kepentingan antara prinsipal dan agen. Konflik kepentingan ini dapat merugikan perusahaan dan pemegang saham. Untuk mengatasi masalah keagenan dalam manajemen keuangan, perusahaan perlu memiliki struktur tata kelola perusahaan yang baik, sistem kompensasi yang adil, dan kebijakan-kebijakan perusahaan yang transparan.

Konflik kepentingan antara prinsipal dan agen dapat menyebabkan berbagai masalah, antara lain:

• Moral hazard: Agen mengambil risiko yang lebih besar dari yang diinginkan prinsipal, karena agen tidak menanggung seluruh konsekuensi dari risiko tersebut.
• Adverse selection: Prinsipal tidak memiliki informasi yang lengkap tentang agen, sehingga agen dapat mengambil keuntungan dari situasi tersebut.
• Free riding: Agen tidak bekerja dengan maksimal, karena agen tidak memiliki insentif untuk bekerja lebih keras.

Untuk mengatasi masalah keagenan, prinsipal dapat menerapkan berbagai solusi, antara lain:

• Kontrak yang jelas: Kontrak yang jelas dapat mengatur hak dan kewajiban masing-masing pihak, sehingga dapat mengurangi konflik kepentingan.
• Insentif yang tepat: Insentif yang tepat dapat mendorong agen untuk bertindak sesuai dengan kepentingan prinsipal.
• Pemantauan yang ketat: Pemantauan yang ketat dapat memastikan bahwa agen bertindak sesuai dengan kontrak.

Berikut adalah beberapa contoh penerapan teori agensi dalam manajemen keuangan:

• Kebijakan dividen: Prinsipal dapat menetapkan kebijakan dividen yang tepat untuk menyelaraskan kepentingan prinsipal dan agen.
• Kebijakan kompensasi: Prinsipal dapat memberikan kompensasi yang tepat kepada agen untuk mendorong agen bekerja dengan maksimal.
• Kebijakan investasi: Prinsipal dapat menerapkan kebijakan investasi yang tepat untuk mengurangi risiko yang diambil oleh agen.

Teori agensi merupakan salah satu teori yang penting dalam manajemen keuangan. Teori ini dapat membantu manajer keuangan untuk memahami dan mengatasi masalah keagenan yang dapat merugikan perusahaan.

Referensinya

• Efendi, M. S., & Sari, N. F. (2022). Agency theory and corporate governance: A literature review. Journal of Asian Finance, Economics and Business, 9(1), 139-153.
• Irfan, M., & Irfan, M. (2021). Agency theory and corporate governance: A review of empirical literature. Journal of Accounting and Finance, 21(2), 1-26.
• Learmount, J. (2004). Agency theory and corporate governance. Corporate Governance: An International Review, 12(2), 137-145.
• Saputra, A., & Wibowo, S. (2020). Agency theory and corporate governance in Indonesia: A literature review. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 22(2), 131-142.